Анализ USD/RUB. Рубль все еще привлекателен

В начале недели курс рубля стремился преодолеть отметку 80 за доллар на фоне позитивных ожиданий от предстоящего переговорного процесса в Лондоне. Возникшие затем вокруг этого события трудности позволили американской валюте начать восстановление.

До конца месяца поддержку национальную валюте будет оказывать повышенный спрос со стороны экспортеров перед налоговыми выплатами, а также высокая ключевая ставка ЦБ. Ожидаем, что рублевые финансовые инструменты останутся привлекательными после очередного решения регулятора сохранить учетную ставку на уровне 21% в ближайшую пятницу. Решение Банк России повременить с началом смягчения монетарной политики, как минимум до мая, вероятно будет обосновано растущим ценовым давлением: данные по потребительской инфляции за март показали рост с 10,06% до 10,34% в годовом выражении.

Зарубежные рынки

В пасхальный понедельник на рынке форекс доллар резко упал относительно единой европейской валюты до 4-х летних минимумов 1,575. Причиной пике стала отложенная ликвидация накопленных спекулятивных позиций перед длинными праздничными выходными. Это подтверждает быстрый возврат котировок пары евро/доллар обратно в диапазон 1,1300-1,1400, где рынок торговался в период оглашения решения ЕЦБ по ключевой ставке.
Европейский Центробанк на заседании 17 апреля вновь снизил на 25 базисных пунктов (0.25%) ставку по депозитам до 2,25% и ставку рефинансирования до 2,4%. Глава ведомства Кристин Лагард в своем выступлении выразила обеспокоенность крайней неопределенностью будущего мировой экономики в связи с тарифной политикой США. По ее оценкам, этот про инфляционный фактор удастся частично нивелировать выросшим курсом евро, сохранив тенденцию движения базового показателя инфляции до цели 2% в год. Эту позицию можно рассматривать, как сигнал к окончанию смягчения денежно-кредитной политики этим летом.

Согласно последним прогнозам (основаны на изменениях цен фьючерсов на 30-дневную ставку FED FUNDS) по дальнейшим решениям Федеральной резервной системы США в области ДКП, снижение ставки по федеральным фондам может начаться на заседании 18 июня (вероятность этого события оценивается в 61%). В марте FED снизила годовой ориентир по ключевой ставке с 3,9% до 3,4%. Это указывает на то, что во второй половине года ожидается сокращение разницы в доходности (Interest Rate Differential) между долларом и евро в пользу единой европейской валюты. Прогнозируемое значение IRD может снизиться с текущего 2.25% до 1,25%-1,5% до конца 2025 года. Резкое ослабление доллара за последние два месяца (-9% по индексу DXY) означает, что рынок фактически начал “игру на понижение” дифференциала доходности перед грядущим снижении процентных ставок в США.

Прогнозы

По оценкам «Альфа-Форекс», в паре евро/доллар котировки закрепляются выше области 1,1200-1,1250 с потенциалом роста в направлении 1,1600-1,1800.

Доллар/рубль продолжает торговаться в коридоре 80-86 рублей.

Евро/рубль остается в пределах мартовского коридора 88-96 рублей и стремится развить локальный рост к верхней границе.

Гузель Проценко генеральный директор «Альфа-Форекс»

Источник