Анализ цен на нефть. Трамп понял, что не совладает с российской нефтью

Цена на нефть марки Brent на спот-рынке за прошлую неделю опустилась более чем на 5% — это худший результат с конца июня. Данное движение вниз свидетельствует о том, что рыночные участники не очень верят в способность Дональда Трампа сместить рыночный баланс, оказав существенное влияние на предложение:

Во-первых, страны, покупающие российские энергоносители (Индия и Китай) уже заявили о своём намерении продолжать делать это и дальше. Т.е. они не намерены жертвовать своими интересами для уступок американскому президенту. Причины понятны и лежат как в экономической, так и в политической плоскости. С точки зрения экономики, например, объемы российской нефти, которые приобретает как Индия, так и Китай существенны. Согласно последнему отчёту OPEC, в мае Россия заняла порядка 44% рынка импорта нефти Индией и порядка 18% китайского рынка. Заместить такие объемы возможно, но достаточно сложно. Потребуется перестройка транспортных маршрутов, что приведёт к удорожанию сырья.

Далее, Россия осуществляет поставки своей нефти уже с довольно значительным дисконтом, а новые поставщики таких скидок просто не предложат. Удорожание покупаемой нефти может привести, например, к росту стоимости топлива на внутреннем рынке, а это означает разгон инфляции. Кроме этого, стоит помнить и про состав российской нефти. Многие НПЗ ориентированы именно на поставку российских сортов, отказ от них потребует поиска замены аналогичного по своим характеристикам сырья.

Кстати, тут в зоне особого внимания находится всё же скорее Индия, т.к. с Китаем в настоящее время у США действует торговое перемирие и, возможно, Трамп не захочет существенно эскалировать ситуацию. Китай уже показал свое нежелание разговаривать, когда с ним общаются с позиции силы. Касаемо же Индии – центральный банк страны уже посчитал, что отказ от покупок российской нефти обойдется в районе $9 млрд. в следующем году и ещё в $12 млрд. через год. И вот уже The Times of India со ссылкой на замглаву МИДа Индии Д. Рави написал, что страна будет искать альтернативные США рынки сбыта для своего экспорта, в т.ч. на Ближнем Востоке, в Африке, Южной Азии и странах Латинской Америки.

С политической точки зрения Индия и Китай отдают себе отчёт в том, что, согласившись на требования Трампа сейчас, они обрекают себя на продолжение подобного рода действий со стороны американского президента. Фактически Трамп посягает на суверенитет в принятии решений. Это достаточно рискованная игра, ведь такой подход может привести к сближению позиций партнеров по BRICS- Индии, Китая и России, а также даст повод задуматься и другим странам, не относящимся к американским союзникам.

Наконец, Трамп продемонстрировал, что склонен действовать импульсивно и что для него очень важна публичная составляющая. Американскому президенту крайне важно выглядеть победителем в глазах как своих соотечественников, так и в глазах остального мира. Подобного рода подход противоречит возможности ведения полноправного диалога и будет по всей видимости отвергнут как Индией, так и Китаем.

Во-вторых, даже в случае, если формально та же Индия (или даже Китай) начнёт отказываться от российских энергоносителей, часть баррелей из России может просто «уйти в тень». Здесь уже есть опыт нефти из Ирана. Формально Китай не покупает иранскую нефть (США последовательно расширяют санкции на Иран, стараясь убрать иранские баррели с рынка), однако фактически черное золото продолжает поступать в Поднебесную под видом нефти из других стран, в частности нефти из Малайзии. По данным OPEC в мае Малайзия заняла 4-ое место на рынке импорта нефти Китаем с долей в 10,9%. Россия продолжает широко использовать т.н. теневой флот, который по разным оценкам насчитывает 300-600 танкеров; а также другие схемы ухода от санкций. Поэтому запретить покупать российскую нефть можно, а вот остановить поставки, скорее всего, нельзя.

Возвращаясь к цене на нефть, важно помнить, что баланс на рынке может быть восстановлен при помощи действий со стороны OPEC+. Также в случае роста цены на нефть американские нефтяные компании могут постараться нарастить добычу, что окажет сдерживающее влияние.

Как итог, мы не ждём, что ситуация с ценами изменится кардинальным образом под угрозами Трампа. Положительное влияние может оказать заключение окончательной сделки США с Китаем и снятие опасений относительно возможного замедления китайской экономики, а также, например, новый виток эскалации конфликта на Ближнем Востоке.

Автор — Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»

Источник