Аналитика форекс: доллар оперся на ставку

Еще год назад Дональд Трамп открыто давил на ФРС, требуя снижения ставок и угрожая председателю, который не шел ему навстречу. В 2026-м картина перевернулась: президент США спокойно наблюдает за ужесточением денежно-кредитной политики со стороны главы центробанка, которого сам и назначил. Эта парадоксальная на первый взгляд метаморфоза хорошо объясняет, почему инвесторы вновь потянулись к американскому доллару. EURUSD при этом оказалась в шаге от худшего обвала с 17 июня — ирония в том, что именно в тот день Кевин Уорш ошеломил рынок «ястребиной» риторикой.

«Медведям» по евро не дала развернуться нефть: котировки отступили после сообщений, что Саудовская Аравия планирует нарастить экспорт через Ормузский пролив, компенсируя потери от закрытого трубопровода Восток—Запад. На этом фоне доходность 10-летних трежерис лишь на короткое время дотянулась до психологической отметки 5%. Прежде таких высот она достигала в 2023 году, когда ставки долгового рынка разгоняли постпандемический бум и самое жесткое ужесточение политики ФРС за четыре десятилетия.

Корреляция доллара с доходностью казначейских облигаций тем временем продолжает расти. Это важный сигнал: в основе последнего валютного ралли лежат не распродажи трежерис из-за непредсказуемости политики Белого дома и опасений за независимость ФРС, а нефтяные цены и уверенность в дальнейшем ужесточении политики регулятора. Вероятность повышения ставки в сентябре взлетела до 92%, рынки закладывают ее рост до 4,5%, хотя годом ранее ждали снижения до 3%.

У ралли доходности несколько источников: бум искусственного интеллекта с его растущим аппетитом к электроэнергии, конкуренция со стороны гиперскейлеров, активно размещающих облигации, и общая сила американской экономики. Однако ключевой драйвер — вооруженный конфликт на Ближнем Востоке. Если раньше предполагалось, что он уложится в шесть недель, то теперь конца противостоянию США и Ирана не видно вовсе.

Устойчиво высокие цены на энергоносители грозят проникнуть в базовую инфляцию через эффекты второго порядка — а это уже требует от ФРС решительных действий.

Все взгляды рынка устремлены на Кевина Уорша и его коллег: от них ждут не только повышения ставки по федеральным фондам, но и намеков на ее дальнейшую траекторию — хотя бы через обновленные прогнозы FOMC. Примечательно, что собственные ожидания инвесторов — четыре акта ужесточения от ЕЦБ и пять от Банка Англии в ближайшие 12 месяцев — временно отодвинуты на второй план.

Происходящее до боли напоминает покупки доллара на слухах о повышении ставок. Последует ли классическая распродажа на фактах — покажет время. Сейчас разумной тактикой выглядит удержание шортов по EURUSD, сформированных от отметки 1,164.

Источник