Снизит ли ЦБ ставку 11 сентября? Комментарий Евгения Когана
Инвестбанкир считает, что регулятор сохранит ключевую ставку на нынешнем уровне — 14%. И на то есть ряд причин
Евгений Коган. Фото: из личного архива
В пятницу, 11 сентября, состоится очередное заседание Банка России по ставке. Это не опорное заседание, то есть Центральный банк объявит только решение по ставке — без обновления среднесрочного прогноза по инфляции, экономике и так далее. Тем не менее все это не делает заседание менее важным.
Пока ощутимых подвижек в сторону мира с Украиной нет, кроме очередных, естественно, переговоров. Их итоги непонятны, ключевым фактором поддержки рынка остается, разумеется, стоимость денег. Если кредиты станет дешевле брать и обслуживать, рынок сможет немножко выдохнуть. Но абсолютно не факт, что Центральный банк сделает нам такой подарок.
С одной стороны, прогноз Банка России предполагал годовую инфляцию 6,3%. Речь идет об итогах третьего квартала в годовом выражении. И, скорее всего, в итоге показатель окажется где-то близко к этой цифре. Устойчивую инфляцию Центральный банк ждал в диапазоне от 4% до 5% годовых. Примерно там она была в июле и, судя по оперативным данным, осталась и в августе. Рост ВВП во втором квартале оказался чуть выше оценок Центрального банка. Но статистика за третий квартал в целом подтверждает его базовый сценарий. То есть экономика остывает и в ближайшее время вряд ли резко ускорится. Рынок труда тоже постепенно охлаждается, что соответствует ожиданиям Центрального банка.
С другой стороны, корпоративное кредитование все-таки продолжает расти достаточно быстрыми темпами, а кредитный импульс уже вышел примерно к нулю. Центральный банк может насторожить и снижение нормы сбережения населения. Плюс стремительное ослабление рубля вышло за пределы диапазона 75-85 рублей, который ЦБ заранее считал не несущим значительных проинфляционных рисков. К тому же баланс инфляционных факторов, включая продолжающиеся удары по НПЗ и складам, а теперь еще и угрозу закрытия неба, все же смещен вверх.
Так что ЦБ, скорее всего, оставит ставку без изменения. Если же ЦБ удивит и все-таки снизит ставку, то это сможет поддержать индекс RGBI, то есть индекс гособлигаций, но вряд ли сильно, учитывая, что Минфин вернулся на рынок с достаточно крупными новыми размещениями ОФЗ. А до конца года ему нужно занять от 3,5 трлн до 5,5 трлн. Достаточно много. Так что пока надеяться на чудо можно, но не очень получается.