Анализ USD/RUB. Рубль и нефть вертят бюджетом, как хотят

Нефтегазовые доходы бюджета зависят от двух составляющих: цены на нефть и курса рубля. Для российского бюджета более важным фактором является не курс рубля, а цены на нефть.

Если говорить о валютной составляющей, то на курс рубля влияют такие факторы, как ключевая ставка, инфляционные процессы, размер профицита торгового баланса, валютная структура расчетов, соотношение спроса и предложения на валютном рынке, цены на нефть, динамика расходов и доходов бюджета, политические события. Мы исходим из того, что в настоящих условиях самым мощным фактором являются внешнеполитические события.

Снижение доходов от внешней торговли, бюджетная экспансия, инфляционные процессы и падение цен на нефть толкают курс рубля вниз. За рубль «играют» такие факторы, как высокая ключевая ставка и внешнеполитические события. В такой ситуации мы ожидаем не роста, а падения курса рубля к концу года.

Что касается нефтяного рынка, то за последний год цены там снизились более чем на 20%. Недавно появились сообщения о том, что Банк России предупредил Правительство РФ об опасности длительного снижения цен на нефть. Решение президента США Дональда Трампа развязать торговую войну только способствует этому процессу.

Кроме того, для бюджета проблемы станут значимыми, если курс рубля будет высоким или цены на нефть низкими в течение достаточно продолжительного временного периода.

Владимир Любецкий
Доцент кафедры национальной экономики Президентской академии

Источник