Обзор рынка Форекс. Доллар набрал ход в ожидании решений ФРС.
Федеральный резерв собственными руками создал себе проблему. Не выступи Кевин Уорш с откровенно жёсткой риторикой в Джексон-Хоуле, умеренный подъём базовой инфляции на 0,3% в месячном выражении едва ли дал бы американской валюте серьёзный импульс к росту. Однако заявления главы ФРС о том, что летние данные по замедлению потребительских цен не ввели его в заблуждение, спровоцировали резкий пересмотр ожиданий на фьючерсном рынке: вероятность ужесточения монетарной политики в сентябре подскочила с 70% до 86%, а в отдельные моменты пробивала отметку в 90%. Для пары EURUSD это прозвучало как приговор.
Уорш оказался в классическом цугцванге — любой выбор ведёт к ухудшению ситуации. Подъём ставки всего за семь недель до промежуточных выборов гарантированно вызовет бурю негодования со стороны Дональда Трампа. Сохранение же текущих параметров политики нанесёт ощутимый урон репутации самого Федрезерва. Вряд ли новоиспечённый глава центробанка горит желанием прослыть руководителем, прогнувшимся под давлением Белого дома. И даже если бы он захотел угодить президенту, сделать это будет непросто.
Всё дело в том, что сбить накалённые ожидания фьючерсного рынка относительно продолжения цикла ужесточения после сентябрьского старта можно лишь чёткими прямыми указаниями. Уорш же недвусмысленно обозначил, что никаких подсказок трейдерам раздавать не собирается. Будь иначе, он мог бы представить грядущее повышение как корректировку ранее принятых мер стимулирования — напомним, в конце 2025 года ставки снижались. В таком сценарии рынок ограничил бы прогнозы двумя-тремя шагами рестрикции, и доллар едва ли получил бы мощный импульс к укреплению.
В нынешних же условиях фьючерсный рынок живёт логикой «раз ФРС сделала первый шаг, за ним последуют другие». Повышение ставки по федеральным фондам воспринимается как свершившийся факт, но члены Комитета вряд ли поверят, что обуздать инфляцию удастся единичным ужесточением. Потребуется серия решений. Сколько именно — Уорш, скорее всего, не раскроет и на пресс-конференции, тем более в условиях жёсткого политического прессинга.
Ключ к разгадке стоит искать в обновлённых макроэкономических прогнозах FOMC. Принимая во внимание взлёт нефтяных котировок на фоне обострения ближневосточного конфликта, логично ожидать от Комитета по открытым рынкам откровенно «ястребиного» тона. Именно этот фактор позволяет доллару уверенно дорожать в преддверии заседания Федрезерва. Гринбэк скупают на ожиданиях.