Обзор рынка Форекс. Доллар остужает пыл.

Финансовые рынки живут по принципу «сначала стреляют, потом думают». За экстремально бурной реакцией неизбежно следует откат, продиктованный охлаждением страстей. Рекордное за три месяца падение EURUSD стало следствием того, что трейдеры интерпретировали риторику Кевина Уорша как откровенно «ястребиную». Быки по доллару с воодушевлением восприняли тот факт, что 16 из 18 членов FOMC заложили в новые прогнозы как минимум два повышения ставки в 2026 году. Но что будет дальше?

Фьючерсный рынок практически не сомневается в подъеме ставки по федеральным фондам до 4,5% и оценивает вероятность ее достижения отметки 4,75% в ближайшие двенадцать месяцев более чем в 50%. При этом консенсус-прогноз FOMC на 2027 год остался на прежнем уровне — 4,125%, совпадающем с прогнозом на 2026 год. Это подразумевает лишь один дополнительный шаг ужесточения, скорее всего в декабре, после чего наступит затяжная пауза. Безусловно, политика ФРС зависит от входящих макроданных и все может измениться, но пока спекулянты явно забегают вперед паровоза.

Означает ли это, что падение EURUSD подошло к концу? Вовсе нет. Евро сейчас поддерживает снижение нефтяных котировок и ралли на фондовых рынках, что разжигает глобальный аппетит к риску и давит на доллар как на защитный актив. Плюс, игроки закладывают еще три-четыре шага ужесточения политики от ЕЦБ. Тем не менее, укрепление европейской валюты будут сдерживать призрак энергетического кризиса и растущие политические риски во Франции и Германии.

Кроме того, для рынка критически важен сам факт масштабной переоценки ожиданий. Если в начале года инвесторы ждали снижения ставки, в середине года — ее умеренного роста, то теперь они закладывают ускорение цикла ужесточения ДКП. В таких условиях тренд на сокращение спекулятивных нетто-лонгов по доллару рискует смениться на прямо противоположный.

На руку гринбэку играет и фактор восстановления доверия к Федрезерву. Повышение ставки и жесткая риторика Кевина Уорша добились того, чего не смогла достичь программа обратного выкупа облигаций Скотта Бессента, — они снизили доходность гособлигаций. Рынок поверил, что центробанк будет биться с инфляцией до конца, что вернуло интерес к американским активам, включая трежерис. И в этой схватке доллар выходит победителем.

Исходя из этого, технический откат EURUSD вверх, скорее всего, окажется лишь временной передышкой. Эмоции утихнут, но фундаментальные факторы — продолжение цикла монетарной рестрикции и возврат доверия к ФРС — рано или поздно снова выпустят на рынок «медведей» по евро.

Источник