Обзор рынка Форекс. Доллар возводит защитные барьеры.
Кевин Уорш сыграл ключевую роль в текущей рыночной динамике. Жесткая «ястребиная» риторика по итогам сентябрьского заседания FOMC не только расчистила путь для покупок американской валюты, но и надежно заблокировала попытки ее массовых продаж. Спекулянты, которые на протяжении семи недель активно избавлялись от гринбэка, оказались совершенно не готовы к такому повороту событий. В результате EURUSD продемонстрировал самое стремительное падение за последние три недели. Тем не менее, для дальнейшего движения вниз паре потребуются новые фундаментальные катализаторы.
Федрезерв пошел на повышение ставок, проигнорировав прямые пожелания Дональда Трампа. Этого шага оказалось достаточно для восстановления доверия как к самому регулятору, так и к американским активам в целом. ФРС встала в один ряд с другими центробанками, такими как ЕЦБ и Банк Японии, которые также ужесточают монетарную политику в борьбе с инфляцией. Впрочем, аналитики Brown Brothers Harriman полагают, что потенциал доллара по выходу на новые цикличные максимумы ограничен, поскольку конкуренты американской валюты проводят схожую рестриктивную политику.
Фьючерсный рынок закладывает в цену два повышения ставки ФРС в ближайший год, допуская вероятность и третьего шага. От ЕЦБ ожидают аналогичных двух повышений, причем шансы на третий заход превышают 50%. Инвесторы также уверены в росте ставки РЕПО Банка Англии (на 75, а то и на 100 базисных пунктов) и овернайт-ставки Банка Японии. При этом доллар не получает особого преимущества от самих темпов ужесточения. Более того, фактор сентябрьского заседания FOMC уже полностью отыгран, что создает предпосылки для краткосрочного технического отскока EURUSD.
Главной паре удалось нащупать дно, чему способствовало и ралли USDJPY. Японская иена ослабла на фоне разочарования трейдеров разделенным мнением Совета управляющих Банка Японии по поводу повышения овернайт-ставки с 1% до 1,25%. В среде низкой волатильности и высокого аппетита к риску стратегия carry trade чувствует себя превосходно. Когда иена недавно укреплялась, игроки переключались на евро как на валюту для заимствований. Теперь, с ослаблением иены, они вернулись к прежней схеме, что временно поддержало европейскую валюту.
Тем не менее, фундамент евро остается шатким. Валюта сталкивается с серьезными политическими рисками в Германии и Франции, а также с нависшей угрозой нового энергетического кризиса. К тому же, далеко не факт, что экономика еврозоны способна переварить цикл повышения ставок ЕЦБ так же безболезненно, как американская экономика справляется с ужесточением политики ФРС.
Кроме того, в рукаве у доллара припасен старый, но надежный козырь — концепция «американской исключительности». Для ее активации достаточно, чтобы макростатистика по деловой активности в США продемонстрировала уверенное превосходство над европейскими показателями.
Резюмируя, нисходящий тренд EURUSD сохраняет высокие шансы на продолжение, хотя вероятность краткосрочной коррекции вверх исключать нельзя. С технической точки зрения: уверенный пробой уровня $1,1495 откроет дорогу для покупок евро, тогда как отскок от зон $1,1505, $1,1540 и $1,1555 станет сигналом для возобновления продаж.